Dollarn försvagades kraftigt under fredagen, efter en vecka präglad av ett eskalerande handelskrig mellan USA och Kina samt ett dramatiskt tapp i investerarnas förtroende för amerikanska tillgångar. Den amerikanska valutan noterade nya bottennivåer mot flera större valutor, medan räntemarknaden skakades av kraftiga rörelser och guldet steg till rekordnivåer.
Den amerikanska tioårsräntan steg till 4,53 procent under fredagen, en ökning med över 60 punkter på en vecka – den största veckouppgången sedan 2001 enligt Reuters. Bakgrunden är dels ökad oro för landets finanspolitiska utveckling, dels ett omfattande utflöde av kapital från amerikanska statspapper, vilka allt oftare ifrågasätts som säker tillgång.
”Statsobligationerna beter sig inte längre som en säker tillflykt”, konstaterade ING:s ränteanalytiker Padhraic Garvey.
Dollarn föll till sin lägsta nivå sedan 2011 mot schweizerfrancen och till ett sexmånaderslägsta mot japanska yenen. Samtidigt stärktes euron till 1,1385 dollar – den högsta nivån sedan februari 2022 – medan guldpriset nådde rekordnivån 3.226 dollar per uns under fredagsförmiddagen.
Handelskrig eldar på marknadens oro
Bakgrunden till marknadens turbulens är det snabbt förvärrade handelskriget mellan världens två största ekonomier. USA har höjt tullarna på kinesiska varor till 145 procent, vilket besvarades med en kinesisk höjning till 125 procent. Konsekvensen har blivit en tydlig flykt från amerikanska tillgångar till säkrare alternativ som schweizerfranc, guld och europeiska marknader.
Även tongivande ekonomer uttrycker oro över utvecklingen.
– Marknaden börjar behandla USA som ett problematiskt tillväxtland, vilket kan utlösa onda spiraler givet landets höga skuldsättning och beroende av utländska investerare, varnade Larry Summers, tidigare amerikansk finansminister.
Jim Grant, grundare av Grant’s Interest Rate Observer, menar att tilliten till USA:s finans- och penningpolitik är på väg att erodera. Samtidigt har även amerikanska centralbanksföreträdare börjat sända ut varningssignaler.
– Dollarns fall och de stigande räntorna kan tyda på att investerare vänder USA ryggen som investeringsdestination, sade Minneapolis Fed-chef Neel Kashkari till CNBC.
Makrodata under förväntan – men fokus ligger på förtroende
Nya siffror över producentpriserna (PPI) i USA visade på ett oväntat svalt inflationstryck. PPI sjönk med 0,4 procent i mars och steg 2,7 procent i årstakt, klart under förväntningarna. Trots detta uteblev en större marknadsreaktion, då fokus fortsatt ligger på de geopolitiska riskerna och det strukturella förtroendet för amerikanska tillgångar.
Förtroendet bland amerikanska konsumenter visar också tydliga tecken på att försvagas. University of Michigans preliminära index för april föll till 50,8 – från 57,0 i mars – långt under de väntade 54,5. Samtidigt steg de ettåriga inflationsförväntningarna till 6,7 procent, från 5,0 procent månaden före, vilket tyder på ökad oro även bland hushållen.
Guldpriset slår nya rekord
En av de tydligaste vinnarna i den turbulenta marknaden är guldet. Priset har stigit med cirka 23 procent hittills i år, drivet av ökad geopolitisk osäkerhet och misstro mot både dollar och statsobligationer.
– Tullar och oförutsägbarhet i politiken fortsätter att höja risken för stagflation, vilket ytterligare ökar efterfrågan på guld som den bästa säkra tillgången, sade Paul Wong, marknadsstrateg på Sprott Asset Management, till CNBC.
Wong tillade att han räknar med att den nuvarande ekonomiska miljön fortsätter att stödja en stigande trend för guldpriset – ett tecken på att marknadens tvivel mot USA som global ekonomisk ledstjärna inte är övergående.
