Wall Street hade sin starkaste börsdag sedan april när halvledarbolagen återhämtade sig efter förra veckans AI-relaterade nedgång. Uppgången spred sig till Asien och gav Stockholmsbörsen en positiv start, medan Nvidia gick mot strömmen och hotellkoncernen Scandic överraskade positivt.
Stockholmsbörsen inledde tisdagen med en uppgång på cirka 0,7 procent för OMXS30, i linje med terminerna, som före öppningen indikerade plus 0,8 procent. Efter en timmes handel låg både OMXS30 och det breda OMXSPI kvar på ungefär plus 0,7 procent. Cykliska tungviktare som Sandvik, Volvo och Saab drog lasset i storbolagsindexet, medan mer defensiva aktier som Telia, AstraZeneca och Assa Abloy hamnade längst ner.
Halvledarna tog revansch i USA
Startskottet kom från New York, där teknikaktierna hämtade in en del av torsdagens branta ras. S&P 500 steg 2,3 procent, Dow Jones 2,2 procent och Nasdaq 2,7 procent. Halvledarindexet rusade hela 7 procent, där AMD steg 13 procent och Broadcom 9 procent. Alla bolag i den så kallade Magnificent Seven-gruppen steg, med ett enda undantag: Nvidia. Störst uppgång bland jättarna hade Tesla och Meta, båda upp omkring 5 procent. Alphabet klättrade drygt 1 procent efter beskedet att bolaget ska lansera flera egna AI-chip.
Även sjunkande oljepriser gav stöd. Spotpriset föll tillbaka till ungefär 91 dollar per fat efter uttalanden från Washington om att militära insatser mot Iran inte anses nödvändiga i nuläget.
Rallyt fortsatte i Asien. Tokyobörsen steg 3 procent, och Softbank rusade 13 procent inför sin rapport, som senare visade koncernens första nettoförlust på nästan två år, 7,1 miljarder dollar. I Sydkorea steg börsen närmare 5 procent med Samsung och SK Hynix i spetsen. Taiwanesiska TSMC, som tillverkar kretsar åt bland andra Apple och Nvidia, rapporterade att försäljningen i oktober ökade med 59,7 procent jämfört med samma månad i fjol, ett tydligt tecken på att efterfrågan på chip fortsatt är stark.
Nvidia tyngs av vd-skandal
Nvidia stängde på minus drygt 4 procent, vilket motsvarar ett tapp i börsvärde på omkring 1 900 miljarder kronor. Orsaken är skandalen kring bolagets vd, som har erkänt en utomäktenskaplig relation med en kvinna som enligt flera medier misstänks vara kinesisk agent. FBI har inlett en granskning, vilket Vita huset har bekräftat, och flera investerare har stämt bolaget för att ha undanhållit väsentlig information. Aktien återhämtade sig dock något under dagen.
Att nedgången stannade av kan tolkas som att marknaden redan räknar med att Nvidias chip når Kina via omvägar, antingen genom smuggling eller genom att AI-modeller tränas i datacenter i Sydostasien. Den största risken för aktien framöver är därmed att USA skärper exportreglerna ytterligare. Samtidigt är Nvidias direkta försäljning till Kina och Sydostasien i dag blygsam, och den stora majoriteten av efterfrågan kommer från amerikanska molnjättar och så kallade neoclouds. En del av gårdagens uppgång i AMD och Intel kan spegla förhoppningar om att TSMC-kapacitet styrs om till andra halvledarbolag.
Kinas inhemska chipindustri ligger fortfarande långt efter. Landet saknar tillgång till ASML:s EUV-maskiner och tillverkar i år uppskattningsvis 1,5 miljoner AI-chip, jämfört med omkring 8 miljoner för Nvidia. De kinesiska kretsarna kräver dessutom ungefär fem gånger så många enheter och dubbelt så mycket el för samma prestanda. Kinesiska teknikbolag som börsnoterats under året har i många fall fallit 50 till 90 procent.
Värderingen på Nasdaq har pressats
Efter höstens oro kring avkastningen på AI-investeringar, osäkerheten kring utbyggnaden av datacenter i kölvattnet av Demokraternas framgångar i mellanårsvalet och ett stigande VIX-index har P/E-talet för Nasdaq fallit till ungefär 19, den lägsta nivån sedan lanseringen av ChatGPT. Samtidigt fortsätter efterfrågan att öka: datacenter väntas stå för en betydande del av BNP-tillväxten i USA, och omkring 30 GW datacenterkapacitet är redan under uppförande.
Nästa stora prov för AI-sektorn blir börsnoteringen av Anthropic. Enligt uppgift ligger bolagets årliga omsättningstakt på 75–80 miljarder dollar, med en månatlig tillväxt på över 10 procent. Bolaget har 131 miljarder dollar i likvida medel och väntas ta in ytterligare cirka 100 miljarder. Efter en positiv marginal under andra kvartalet redovisar det tredje kvartalet en mindre förlust, främst till följd av redovisningsmässiga omvärderingar av skuldinstrument. Bland riskfaktorerna märks icke uppsägningsbara åtaganden för beräkningskapacitet på uppskattningsvis 600 miljarder dollar.
Scandic överträffade förväntningarna
På hemmaplan var hotellkoncernen Scandic en av morgonens vinnare. Omsättningen under tredje kvartalet ökade med nära 8 procent till 6,9 miljarder kronor, medan justerad EBITDA steg med 22 procent till 1,3 miljarder kronor, cirka 7 procent över analytikernas prognoser. Både beläggningsgraden och de genomsnittliga rumspriserna steg, med Sverige som främsta drivkraft och en svensk marginal på nästan 25 procent. En stark sommarsäsong med många konserter och evenemang, stabila affärsresor och fler internationella gäster bidrog positivt.
Inför det fjärde kvartalet, som säsongsmässigt brukar vara lugnare, räknar bolaget med fortsatt ökning av både beläggning och priser, om än med färre stora evenemang i kalendern. Nytillskottet av hotellkapacitet på marknaden ligger på omkring 1 procent, vilket begränsar utbudet. Dessutom har Scandic slutfört förvärvet av irländska Dalata, en affär på 500 miljoner euro som tillför 57 hotell, främst i Storbritannien och på Irland. Fastigheterna har förts över till Pandox, medan Scandic sköter driften. Proforma höjer transaktionen vinsten per aktie med 25 procent. Aktien steg cirka 2 procent vid börsöppningen och handlades därefter strax över 1 procent upp.
Ellos backade trots stark rapport
E-handelsbolaget Ellos, som noterades på börsen i början av juli till 60 kronor per aktie, rapporterade en organisk tillväxt på 8,1 procent för tredje kvartalet, upp från 5 procent kvartalet innan. Omsättningen uppgick till 930 miljoner kronor och rörelsemarginalen förbättrades från 5,6 till 7,4 procent. Tillväxten var bred och omfattade både mode och hemtextil samt samtliga varumärken, det vill säga Ellos, Jotex och Homeroom, och bruttomarginalen fortsatte att förbättras tack vare satsningar på egna varumärken.
Bolaget säljer i dag direkt till konsumenter på nio marknader och har efter kvartalets utgång etablerat sig i Frankrike, Tjeckien, Spanien och Italien, efter ett positivt mottagande för Jotex i Belgien. Trots de starka siffrorna sjönk aktien med omkring 3 procent och handlades kring 62 kronor. En bidragande orsak kan vara att aktien rusade hela 9 procent dagen före rapporten.
Övriga marknadsrörelser
- Enad Global 7 (EG7): Omsättningen ökade med närmare 40 procent, varav cirka 39 procent organiskt, och det justerade resultatet mer än fördubblades till ungefär 126 miljoner kronor. Samtidigt gjordes en nedskrivning på 362 miljoner kronor kopplad till spelet Aliens: Fireteam Elite 2. Aktien rasade runt 7 procent vid öppningen men återhämtade sig därefter.
- Terranor: Vägunderhållsbolaget, med ett börsvärde kring 700 miljoner kronor, ökade intäkterna med 17 procent och det justerade resultatet med 11 miljoner till omkring 32 miljoner kronor. Aktien backade ändå 3–5 procent.
- Autoliv: Höjer kvartalsutdelningen från 0,87 dollar till 1,00 dollar och har utsett en ny styrelseledamot med gedigen bakgrund från Volvo. Aktien steg försiktigt men utvecklades sämre än index.
- Sobi: Föll omkring 2 procent sedan Deutsche Bank sänkt rekommendationen till behåll från köp.
- Genovis: Steg drygt 10 procent efter en rapport som visade en tillväxt på 34 procent.
Blandade signaler från konsumentsektorn
Rapportsäsongen har inneburit en viss revansch för konsumentnära bolag. BHG, Byggmax och Apotea steg kraftigt efter sina rapporter, liksom Nelly och Lindex. Byggmax tillväxt tyder på att hushållen vågar satsa på större renoveringar, medan Axfoodägda Willys har tappat mark, vilket möjligen tyder på att konsumenterna inte längre enbart söker de allra billigaste alternativen. Bilden är dock inte entydig: Thule visade visserligen organisk tillväxt men beskriver marknadsläget som utmanande, och Husqvarna redovisade en organisk försäljningsminskning på 5 procent till följd av svag efterfrågan på flera viktiga marknader. Hushållens konfidensindikator sjönk nyligen markant till 94,3.
Fondbolag i förändring
Teknik- och småbolagsförvaltaren Tin Fonder genomgår stora förändringar. Investeringschefen lämnar efter mindre än ett år, och en av grundarna lämnar sitt förvaltaruppdrag i förtid. Det förvaltade kapitalet har sjunkit till 1,7 miljarder kronor, från omkring 10 miljarder när det var som störst. Samtidigt har bolaget haft sin starkaste tremånadersperiod sedan starten för sju år sedan, även om svenska småbolagsfonder har haft stora nettoutflöden 14 kvartal i rad.
Bland sektorerna pekas mjukvara, hälsovård och cybersäkerhet ut som områden med bättre risk/reward än hårdvara på kort sikt. Medicinteknik visar tecken på återhämtning efter flera svaga år, där bland annat Chemometec nyligen kom med en positiv vinstvarning.
Svolder: koncentrerad portfölj med potential
Investmentbolaget Svolder har stigit 13 procent i år, varav 7 procent den senaste månaden, och har inklusive en direktavkastning på omkring 3 procent slagit både index och sitt eget jämförelseindex, som stigit 7 procent. Aktien handlas till en liten premie på omkring 1 procent mot substansvärdet. Portföljen på 6,3 miljarder kronor består av 18 innehav, där ett fåtal vinnare, som Ependion, FM Mattsson och försvarsbolaget MilDef, har drivit avkastningen – endast sju innehav ligger på plus. Under året har Svolder investerat i Tangen Industrikapital (som stigit cirka 30 procent sedan noteringen) och VBG, och sålt Engcon samt Viva Wine Group efter ett uppköpsbud. Utgår man från analytikernas riktkurser finns en uppsida på ungefär 17 procent för hela portföljen på ett års sikt.
Investor blickar mot nya affärer
Investor lyfte under sin kapitalmarknadsdag fram en fortsatt stigande utdelning, tilläggsinvesteringar i befintliga innehav och nya investeringar, med största sannolikhet i Norden. Det senaste riktigt stora nya kärninnehavet i ett börsnoterat bolag var Wärtsilä för 14 år sedan. Bolaget har tydliggjort att värderingen måste vara rätt för att en affär ska bli av, vilket innebär att en större börsnedgång skulle kunna bana väg för nya köp.
Fokus framåt: amerikansk inflation
I eftermiddag klockan 15.30 svensk tid publiceras amerikansk KPI-statistik för oktober. Eftersom den federala statsförvaltningen var nedstängd i fjol publiceras enbart månadstakten. Prognoserna pekar på en ökning med 0,3 procent för KPI och 0,2 procent för kärninflationen. Siffran är viktig för Federal Reserve, och marknaden prisar för närvarande in en räntehöjning i december med en sannolikhet på cirka 85 procent. Förra veckans arbetsmarknadsrapport förstärkte den bilden med 165 000 nya jobb i oktober, 100 000 fler än väntat, medan arbetslösheten sjönk till 4,1 procent och siffrorna för både augusti och september reviderades upp med sammanlagt 84 000 jobb.
Värderingsmässigt ligger USA i den övre delen av sitt tioårsintervall för P/E, medan Stockholmsbörsen handlas nära sitt historiska genomsnitt. Här hemma är inflationen lägre än i USA och Europa, vilket ger Riksbanken större handlingsutrymme.
I morgon rapporterar New Wave, där den organiska tillväxten bromsade in till 2,2 procent förra kvartalet, även om analytikerna räknar med en acceleration. Aktien har stigit ungefär 8 procent på tre månader och närmare 11 procent i dag. Även Embracer rapporterar, och efter en organisk tillväxt på 33 procent förra kvartalet väntar sig analytikerna nu en låg ensiffrig tillväxt, samtidigt som aktien har stigit runt 60 procent i år. Dessutom rapporterar Bico, Munters håller kapitalmarknadsdag och SCB publicerar statistik över hushållens konsumtion.
Relaterade artiklar
Nvidia aktieNvidias vd: En ansvarsfull optimist i AI-revolutionen
Nvidia når historiskt marknadsvärde på 5 biljoner dollar
Bättre än väntat för Nvidia: ”AI-hajpen består”
Nvidia stoppar produktion av H20-chip efter kinesiskt ingripande
