Stockholmsbörsen öppnade på minus efter Wall Streets sämsta dag sedan våren 2025. OMXS30 föll omkring 1,6 procent i öppningen och samtliga 30 bolag i indexet handlades lägre. Mitt i säljtrycket stack flera rapportbolag ut – inte minst BTS, som rusade efter ett rekordkvartal.
Ras på Wall Street
Torsdagens handel i USA präglades av breda och kraftiga fall:
| Index / aktie | Utveckling |
|---|---|
| S&P 500 | −4,4 % |
| Nasdaq Composite | −5,5 % |
| Nasdaq 100 | −6,4 % |
| Dow Jones | −3,4 % |
| Halvledarindexet SOX | −12 % |
| Nvidia, TSMC, Broadcom | −9 till −11 % |
| Micron | −17 % |
| SanDisk | −22 % |
| Tesla, SpaceX | −9 till −10 % |
Dow Jones inledde dagen klart på plus men vände ned och stängde, liksom övriga index, nära dagslägsta. Halvledarsektorn hade sin sämsta dag sedan pandemiraset i mars 2020, och Nasdaq 100 tappade ett börsvärde motsvarande drygt 22 500 miljarder kronor. Volatilitetsindexet VIX steg med över 60 procent till sin högsta nivå sedan mars.
Det som skilde gårdagen från höstens tidigare AI-svängningar var bredden: hela 94 procent av aktierna i S&P 500 föll. Tidigare i höstas har pengar flyttats mellan vinnare och förlorare inom AI – den här gången sålde investerarna över hela linjen.
”Det här är en omvärdering av AI-tillväxtens tempo, inte ett kvitto på att AI-cykeln är över. När 94 procent av S&P 500 faller samtidigt säljer investerarna osäkerhet, inte bolag. Nu blir fundamenta viktigare än berättelserna, och dagens rapporter från BTS och Attendo visar att de bolag som faktiskt levererar fortfarande belönas.” – Säger tradern Börje Erlandsson till Finansnytt.
Varför nu?
Den utlösande faktorn var oro för att Demokraternas seger i kongressvalet ska leda till hårdare regler för datacenter och bromsa AI-utbyggnaden. Uttalanden från demokratiska politiker om ett tillfälligt stopp för AI-satsningar fick stor spridning. Goldman Sachs har dessutom tidigare varnat för att det kan saknas datacenterkapacitet för alla de chip som nu tillverkas i stora volymer. Om utbyggnaden saktar in kan priserna på chip och minnen falla – och branschens kraftiga vinsttillväxt snabbt vända till vinstfall.
Paradoxalt nog steg marknaden kraftigt på onsdagen, dagen efter valet. Raset kom först ett dygn senare.
Asien följer efter
I Sydkorea föll Kospi som mest 8,8 procent på fredagsmorgonen, vilket utlöste ett automatiskt handelsstopp. Indexet återhämtade sig något och låg sedan omkring 6 procent lägre. Nikkei i Tokyo föll ungefär lika mycket, medan Hongkong klarade sig bättre med ett tapp på drygt 1 procent.
Perspektiv
Trots dramatiken är dagen inte unik. Det var den 37:e största dagliga nedgången för S&P 500 sedan 1990 – ett fall av den storleken inträffar alltså i genomsnitt ungefär en gång om året. Nasdaq närmar sig däremot en björnmarknad, med en nedgång på omkring 20 procent från toppen. Nvidia har fallit från 240 till 180 dollar.
Nästa stora test är Nvidias kvartalsrapport den 17 november, där marknaden framför allt vill se hur efterfrågan har utvecklats efter valet.
BTS rusar efter rekordkvartal
Konsultbolaget BTS levererade sitt bästa tredje kvartal någonsin:
- Organisk tillväxt: 13 %
- EBITA: 81 Mkr (45), klart över förväntade 56 Mkr
- EBITA-marginal: 11,4 % (7,2)
- Resultatökning: 76 %
- Nordamerika växte 17 % och stod för största delen av uppgången
BTS förklarar lyftet med två faktorer: tillväxt i alla tre regioner och en intern effektivisering på 22 procent, sedan erbjudande och processer ställts om med hjälp av AI. Snabbast växer den del av verksamheten som hjälper kunder att anpassa sina egna processer till AI. Helårsprognosen upprepades.
Hävstången i Nordamerika är slående: av en intäktsökning på 54 miljoner kronor blev 27 miljoner vinst – en marginal på 50 procent på varje extra intäktskrona. Den stora frågan framåt är om efterfrågan är strukturell eller bara en tillfällig våg av AI-utbildning.
Aktien steg drygt 11 procent i öppningen och var efter knappt en halvtimme upp 18 procent – trots att den handlades exklusive utdelning. Redan före rapporten hade aktien stigit 50 procent i år.
Haypp: stark tillväxt, pressad lönsamhet
Nikotinpåsehandlaren Haypp Group fortsätter att växa snabbt, men lönsamheten pressas:
- Omsättning: +28 % till drygt 1,2 miljarder kronor
- Justerat rörelseresultat: lägre än i fjol
- Periodens resultat: förlust på 43 Mkr
Bilden är tudelad. Kärnmarknaderna Sverige och Norge växte 16 procent och ökade EBITDA med 61 procent. Tillväxtmarknaderna, främst USA och Storbritannien, växte 53 procent, och volymerna av nikotinpåsar ökade med över 90 procent på båda marknaderna. Men förlusterna där växer i takt med att vinsterna från hemmamarknaderna återinvesteras.
Potentialen är stor: Haypp har omkring 30 procent av den svenska marknaden för nikotinpåsar, men bara 2,5 procent i USA och 7 procent i Storbritannien. Målet är en justerad EBIT-marginal på omkring 5,5 procent 2028, jämfört med 2,2 procent i kvartalet. Marknadsföringen i USA och Storbritannien ska nu ses över och omfördelas, bland annat för att stärka synligheten i AI-drivna söktjänster.
Ett orosmoment är en förlikning på omkring 25 miljoner kronor med en amerikansk stad efter regelbrott. Bolaget skriver själv att det sannolikt inte blir det sista regulatoriska hindret – USA har över 3 000 lokala jurisdiktioner.
Aktien föll omkring 7 procent i öppningen. Före rapporten hade den bara stigit några procent i år.
Attendo levererar igen
Omsorgsbolaget Attendo redovisade sitt starkaste kvartal hittills:
- Justerat rörelseresultat: 557 Mkr, omkring 8 % över förväntan
- Rörelsemarginal: 14 %, 0,7 procentenheter över förväntan
- Justerat resultat: +15 %
- Skandinavien stod för större delen av förbättringen
Samtidigt aviserades återköp av egna aktier för upp till 300 Mkr. Den justerade vinsten per aktie är 7,68 kronor rullande tolv månader, mot målet 9 kronor 2028. Strategin bygger på en årlig EBITA-tillväxt på minst 10 procent, kompletterad med återköp.
Framåt väntar högre kostnader i Finland, där lönerna höjdes 3,5 procent i september – en höjning som får fullt genomslag nästa kvartal. Samtidigt tillkommer drygt 300 nya platser i Finland under fjärde kvartalet. Boenden som startade för 12–24 månader sedan har nu en genomsnittlig beläggning på 84 procent.
Aktien steg omkring 5 procent i öppningen. Den är upp cirka 40 procent i år, trots en nedgång på 10 procent den senaste månaden.
Övriga bolagsnyheter
Alfa Laval köper norska NAVTOR, som utvecklar mjukvara för e-navigation och fartygsprestanda, för 700 miljoner dollar – närmare 7 miljarder kronor. Det motsvarar ungefär sex gånger omsättningen på 1,2 miljarder kronor. Affären väntas vara marginalneutral och är lätt att finansiera givet Alfa Lavals i princip obefintliga nettoskuld, men ett dyrt digitaliseringsförvärv är svårsålt till marknaden en dag som denna. Aktien föll 1–1,7 procent.
Clas Ohlson rapporterade en organisk försäljningstillväxt på 12 procent i oktober, i linje med september, och en total ökning på 19 procent. Efter en svag start vände aktien upp nästan 2 procent.
Epiroc köper franska Aramine, som levererar service och reservdelar till underjordsgruvor. Affären väntas slutföras under fjärde kvartalet. Aktien föll knappt 1,7 procent.
Embracer köper mobilspelet Island Hoppers för omkring 4,5 miljoner dollar via dotterbolaget DECA Games. Aktien föll nästan 2 procent.
AstraZeneca var sämst bland storbolagen med ett fall på drygt 2,8 procent. AI-exponerade bolag som Atlas Copco, ABB och Munters backade också, men inte i närheten av gårdagens fall i USA.
Stockholmsbörsen: nedgång men ingen panik
Stockholmsbörsen drabbades inte alls lika hårt som Wall Street. Efter den inledande nedgången på 1,6 procent rörde sig index i ett smalt intervall, och efter en timmes handel hade nedgången krympt till omkring 1,2 procent. Samtidigt pekade Nasdaq-terminerna upp närmare 1 procent.
Mönstret är tydligt: AI-relaterade och högt värderade bolag faller mest, medan lågt värderade, konjunkturokänsliga bolag och vårdsektorn klarar sig bäst. Även Cloetta steg.
Som defensiva alternativ lyftes telekomoperatörer fram – även om de redan har stigit 15–20 procent i år – liksom fastighetsbolag, som gynnas om räntorna faller när konjunkturåterhämtningen ser ut att bli kortare än väntat.
En nyckelfråga framåt är om AI-oron sprider sig till industrin. För Skanska stod datacenter för en tredjedel av orderingången under tredje kvartalet. Industribolagen har ett kvartal med starka order och positiva utsikter bakom sig, men om datacenterinvesteringar skjuts upp kan det slå igenom snabbt.
Programmets köp- och blankningslista: vinnare och förlorare
Veckans fiktiva köp- och blankningsförslag slutade i fiasko. Både köpet av Fagerhult och blankningen av Mips slog fel: Fagerhult rasade efter sin rapport, och det högt värderade Mips steg trots den skakiga börsen.
Nya förslag fram till nästa fredag:
- Köp MEKO – bildels- och verkstadskedjan har gått svagt, men släpper snart sin Q3-rapport, där besparingarna väntas synas.
- Blanka Alfa Laval – fallande oljepriser kan pressa den marina divisionen, och aktien har hittills hållit emot relativt väl.
ETF:er i fokus
Dagar som denna riktas blickarna mot börshandlade fonder. Den amerikanska Nasdaq-fonden QQQ hade sin högsta omsättning på 27 år, omkring 80 miljarder dollar.
Inflödena till europeiska ETF:er har redan passerat fjolårets rekord: 390 miljarder euro hittills i år, mot 345 miljarder under hela förra året. Några tydliga trender:
- USA drar in mest kapital (43 procent), men mindre än landets vikt i det globala indexet (64 procent). Europa och tillväxtmarknader lockar mer i förhållande till sin storlek.
- Breda globala ETF:er drar in tre gånger så mycket som rena USA-fonder.
- Halvledar-ETF:er har haft nettoinflöden på 5,9 miljarder euro i år, medan breda finans-ETF:er haft utflöden på 3,8 miljarder – en omfördelning från banker till AI och till råvaror som stål och koppar.
- Inom räntor föredras kort duration och investment grade framför high yield, i proportionen ungefär nio till ett.
Julhandeln
Handelns Utredningsinstitut (HUI) spår att julhandeln ökar med 6 procent i volym och passerar 100 miljarder kronor i december. Hushållens köpkraft bedöms som historiskt stark tack vare låg inflation och halverad matmoms, men Riksbankens räntehöjning och börsoron kan dämpa köpglädjen.
- Dagligvaruhandeln väntas växa 7 procent i volym men bara 1 procent i värde, eftersom matpriserna är drygt 6 procent lägre än för ett år sedan.
- Lågprisaktörerna fortsätter att ta marknadsandelar. Gekås sålde för 953 miljoner kronor i oktober – bolagets starkaste månad någonsin.
- Sport-, kläd- och sällanköpshandeln väntas gå mycket starkt.
- Hemelektronik väntas minska i december, men det beror på att köpen tidigareläggs till Black Week i november. Förra årets Black Week omsatte nästan 62 miljarder kronor, drygt 12 miljarder mer än en normal vecka.
I eftermiddag
Klockan 14.30 svensk tid kommer den amerikanska jobbrapporten. I september tillkom bara 29 000 jobb mot väntade 84 000, och arbetslösheten steg till 4,2 procent. För oktober väntar analytikerna i snitt 65 000 nya jobb och oförändrad arbetslöshet. Marknaden vill helst se ett utfall i linje med förväntningarna: ett svagt utfall förstärker recessionsoron, medan ett för starkt väcker oro för högre räntor.
Brentoljan har samtidigt stigit omkring 10 procent från sin bottennivå och handlas strax under 100 dollar per fat.
Nästa vecka
| Dag | Händelse |
|---|---|
| Måndag | Take-Two rapporterar – GTA 6 släpps veckan därpå |
| Tisdag | SoftBank rapporterar (planerar AI-investeringar på 50 miljarder dollar i Malaysia), Riksbankens protokoll, Scandic (har fallit efter de fyra senaste rapporterna) |
| Onsdag | New Wave, Embracer, BICO |
| Torsdag | Octave (Hexagon-avknoppningens andra rapport som noterat bolag), Veidekke, Karnov |
| Fredag | Asmodee – organisk tillväxt på i snitt 23 procent de senaste sju kvartalen |
Octave fick ett svalt mottagande vid sin första rapport, då den organiska tillväxten oväntat blev −1 procent. Nu ställs helårsprognosen – 0–2 procents organisk tillväxt och en justerad rörelsemarginal på 30 procent – på prov.
Inom AI väntar också den uppmärksammade börsnoteringen av Anthropic. Fönstret har visserligen stängts tillfälligt, men expertpanelen bedömer att bolaget väntar in rätt läge snarare än att noteringen är hotad.
